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小摩发布研报称，据报快手-W（01024）计划分拆旗下影片生成大模型可灵AI业务，目标估值达200亿美元。可灵AI近期年化收入（ARR）已达到5亿美元。可灵AI预计2027年第一季度年化收入将达到13亿美元。该行认为Kling AI潜在的分拆将成为快手重要的价值解锁事件。根据SOTP分析，若可灵AI达到520亿美元估值，假设2027年第一季ARR达13亿美元，按40倍ARR估值，快手每股目标价可达73港元。因此，该行认为快手股价目前具有上行潜力，主要由可灵AI价值解锁所驱动。
小摩相信可灵AI潜在的分拆上市或独立融资，有望成为快手的估值重评催化剂，为股价带来上行空间。该行在3月下调快手评级，主要因核心短视频业务（不含可灵AI）收入增长放缓。但当时亦指出，可灵AI作为全球少数达到3亿美元年化收入的AI应用之一，其价值释放将为股价带来潜在上涨空间。
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责任编辑：卢昱君
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